作者：赵燕平

昨日报收5.45港元，市值8天缩水42.7亿港元

昨日，国美电器公布了最新运营情况。由于经营成本上涨等因素，国美电器股价在过去的8天内下跌了近31.4%.与此同时，国美公司总裁黄光裕仍在申请出售非上市的国美电器余下35%股份，或将进一步影响公司股价。

据悉，在最近20天内，国美电器先后三次发布公告，解释股价以及交易量的异常波动。6月20日，国美发布公告称，董事会已知悉当天公司的成交量不寻常上升，但董事会并不清楚原因。董事会已再三声明“没有应该披露而没有披露的消息。”30日，国美称，没有收购或者出卖资产的意向或者协商。

最新公告声称，由于积极扩张，国美的经营开支急剧上涨。截至5月底，国美公司共新开设了44家分店。同时在5月31日之前，国美已经签订了27家门店的租赁协议，预计到年底前，国美传统门店数将达到130家。

但新开门店的盈利能力并不理想，国美电器公告称，1-5月，国美平均同店销售额上升约3.1%，但是每平方米的销售额却出现了持续下降趋势。这是因为国美网络的持续扩张，深入到二三线城市，而那些城市的消费能力并不太高。另一方面，新开设门店的销售额增长较慢，导致每平方米销售额持续下降。

与此相对应的是，国美边际毛利率出现了下滑趋势。国美解释称，为增加销售及市场占有率，国美管理层实施了灵活定价策略，同时积极实施价格推广政策，开打价格战。空调销售不理想、部分日本影音产品需求下降也是重要原因。由于国美开店选址策略上的改变，门店租金成本大幅上涨。国美在公告中称，对黄金位置的需求强烈，导致国美租金成本上涨。除了租金外，国美的销售成本也出现大幅上涨。由于竞争激烈，国美加大了在推广方面的成本。由于今年空调经营环境并不良好，国美针对空调做了大量的宣传工作，并出台了一系列的促销措施。此外，公告还显示，黄光裕仍在申请出售非上市的国美电器余下35%股份，但审批还未通过，这被市场认为是潜在的利空。

据了解，国美股价大幅下挫，起源于瑞士信贷第一波士顿的一份研究报告。该报告的发布拉开了国美本轮下跌的序幕。瑞信一波表示，将国美电器首次纳入评级。

同时，瑞信一波发布报告称，虽然国美电器今年整体销售势头强劲，但预期2006-2007年销售增幅将会放缓，主要是由于电器零售商竞争激烈及边际利润的下滑。 责任编辑：王晓易_NE0011